5月CFA二级考试已经接近尾声，相信有不少朋友开始准备8月的CFA二级考试了，之前有朋友说想要了解一下CFA二级中有哪些陷阱题需要注意的，小编给大家总结了一些，下面跟着小编一起来看看吧！
一、财务报表分析（FSA）—— 陷阱重灾区
1. 并购：NCI 计量方法（必考陷阱）
陷阱：默认比例法，忽略 “公允价值选项”。
规则：
IFRS：默认比例法（NCI = 子公司净资产 × 持股比例）；
题干出现fair value option→用公允价值法（NCI = 子公司整体公允价值 ×NCI 比例）；
差异：公允价值法会高估商誉与 NCI，利润可差 30%+。
避坑：先扫题干有没有 “fair value option” 关键词。
2. 养老金：PBO vs ABO（概念陷阱）
陷阱：混淆 “未来工资（PBO）” 与 “当前工资（ABO）”，导致负债与费用全错。
规则：
PBO：未来工资、服务年限、折现率→报表列示负债；
ABO：当前工资→仅披露，不进报表。
避坑：看到 “pension liability” 直接锁定 PBO。
3. 租赁：IFRS vs US GAAP（准则陷阱）
陷阱：两准则对短期租赁、低价值租赁、承租人费用确认差异记混。
关键差异：
IFRS：承租人 ** 所有租赁（除短期 / 低价值）** 确认使用权资产 + 租赁负债；
US GAAP：承租人经营租赁不确认资产负债，租金直线计入费用；融资租赁同 IFRS。
避坑：题干必标 “under IFRS/US GAAP”，先划准则再做题。
4. 存货：LIFO vs FIFO（通胀陷阱）
陷阱：通胀下误判 COGS、存货、利润方向。
结论（物价上涨）：
FIFO：COGS 低、存货高、利润高；
LIFO：COGS 高、存货低、利润低。
避坑：先看通胀 / 通缩，再定方法，别搞反方向。
二、权益投资（Equity）—— 估值模型陷阱
1. 现金流与折现率匹配（零分陷阱）
陷阱：FCFF 用 Re、FCFE 用 WACC，直接错。
铁律：
FCFF（公司自由现金流）→WACC（加权平均资本成本）；
FCFE（股权自由现金流）→Re（杠杆权益成本）。
避坑：写公式前先写 “现金流→折现率” 对应关系。
2. 多阶段 DDM：终值计算（参数陷阱）
陷阱：终值用短期增长率、折现率用错阶段。
规则：
高增长期：用高 g、Re；
稳定期：用长期可持续 g（≤GDP 增速）、稳定 Re；
终值 = 稳定期第一年现金流 /(Re−g)。
避坑：终值 g 必须是长期、可持续，别用短期高增长。
3. 相对估值：可比公司选择（逻辑陷阱）
陷阱：忽略行业、规模、资本结构、增长前景差异，直接用 P/E 对比。
规则：可比公司需同行业、相似规模、资本结构接近、增长驱动一致；差异大时需调整（如剔除一次性损益、调整杠杆）。
避坑：选项中 “直接用 P/E” 大概率错，优先选 “调整后对比”。
三、固定收益（Fixed Income）—— 符号与久期陷阱
1. 含权债估值：可赎回 / 可回售（符号陷阱）
陷阱：可赎回债写成 “无期权债 + 看涨期权”，符号反了。
公式：
可赎回债（Call）= 无期权债 − 看涨期权（发行人有权赎回，对投资者不利）；
可回售债（Put）= 无期权债 + 看跌期权（投资者有权回售，对投资者有利）。
口诀：Call 减 Put 加。
2. 久期与凸性：利率变动方向（计算陷阱）
陷阱：利率上升时，久期 / 凸性导致价格变动方向算反；MBS 久期忘考虑提前偿付。
规则：
利率↑→价格↓（久期负向）；利率↓→价格↑；
凸性：利率波动越大，凸性正贡献越大；
MBS：有效久期需考虑提前偿付风险，利率下降时提前偿付加速，久期缩短。
避坑：先画 “利率→价格” 箭头，再代入久期公式。
3. 利差：OAS vs Z-spread（混淆陷阱）
陷阱：含权债用 Z-spread，忽略期权影响；OAS 计算时方向错。
规则：
Z-spread：不含期权债券，整条收益率曲线平行移动的利差；
OAS（期权调整利差）：含权债，剔除期权价值后的利差；可赎回债 OASZ-spread。
避坑：看到 “callable/puttable” 直接选 OAS。
四、衍生品（Derivatives）—— 定义与定价陷阱
1. CDS：Long/Short 定义（高频陷阱）
陷阱：买入保护 = Long CDS，搞反。
定义：
买入保护（Buy protection）=Short CDS（支付保费，违约时获赔付，看空信用）；
卖出保护（Sell protection）=Long CDS（收取保费，违约时赔付，看多信用）。
口诀：买保短 CDS，卖保长 CDS。
2. 二叉树定价：股息调整（计算陷阱）
陷阱：股票有股息时，上下节点价格忘减股息，导致对冲比率全错。
公式：
除息日节点价格 = 原价格 − 股息；
再算 u/d、期权价值、对冲比率。
避坑：先看题干有没有 “dividend”，有就先减股息。
五、伦理（Ethics）—— 案例连锁陷阱
陷阱：6 题串联案例，第一步判断错，后续全错；用 “日常道德” 代替准则。
规则：
严格按 **CFA 准则（I-VII）** 判断，不脑补、不掺杂个人道德；
先通读案例，标记 “利益冲突、内幕信息、不当陈述、委托责任” 等关键词；
连锁题：第一题必谨慎，一步错步步错。
避坑：选项中 “符合公司规定”≠“符合 CFA 准则”，优先选准则标准。
六、通用审题陷阱（所有科目通用）
Least Likely/Most Likely：看漏 “Least”，选反答案（最常见低级错误）。
单位陷阱：百分比→小数、百万→元，计算时忘转换。
时间陷阱：“年初 / 年末”“当期 / 累计”“过去 / 未来”，看错时间维度。
冗余信息：案例中大量无关数据（如行业背景、无关财务比率），被带偏注意力。
避坑总策略
先看小题，再读案例：带着问题找数据，跳过干扰项。
公式先定性，再定量：先判断方向（↑/↓），再代入计算，避免符号错。
准则 / 定义先锁定：题干标 IFRS/US GAAP、Long/Short，先划关键词。
错题归类复盘：把陷阱题按 “概念 / 公式 / 审题” 分类，考前重点看。
