对于要参加FRM一级考试的朋友来说，在考试之前提前了解不同科目的易错点，不仅能在备考过程中帮我们提高效率，同时也能在考试的时候提高分数，为了帮助大家快速的了解FRM一级有哪些易错点，小编给大家做了一个整理，希望可以给大家提供帮助。

一、数量分析 Quantitative

概率题陷阱

条件概率、全概率、贝叶斯公式用混

独立 vs 互斥事件傻傻分不清

分布题必错点

正态分布、t 分布、卡方、F 分布适用场景混淆

自由度、单侧 / 双侧分位数搞反

置信区间：样本量越大区间越窄，经常记反

假设检验

H0、H1 写反

第一类错误（弃真）、第二类错误（取伪）记混

p 值＞显着性水平→不拒绝 H0，经常判断反

回归与时间序列

自相关、异方差、多重共线性后果混淆

R²、调整 R² 含义不清

单位根、趋势平稳判断错误

二、市场风险测量与管理 Market Risk

FRM 一级分值比较高、坑比较多的一科。

VaR 全家桶必错

参数法 / 历史模拟法 / 蒙特卡洛优缺点、适用场景混淆

相对 VaR、绝对 VaR 分不清

持有期越长、置信度越高→VaR 越大，经常搞反

VaR 只看尾部风险，忽略极端尾部（ES 才是）

债券价格与利率风险

利率↑→价格↓，凸性加速下跌，方向总乱

久期、有效久期、修正久期、麦考利久期混用

久期只近似线性，凸性才是修正项，经常忘记加

期权 Greeks

Delta：看涨≈0~1，看跌≈-1~0，符号总错

Gamma：平值最大，深实 / 虚值小，记反

Theta 时间损耗每天为负，经常理解反

Vega：波动率↑→期权价↑，别搞反

压力测试 & 回溯测试

回溯测试是看 VaR 准不准

压力测试是极端情景，不是概率事件

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三、信用风险 Credit Risk

核心公式计算错

预期损失 EL = PD × LGD × EAD

非预期损失 UL、经济资本 EC 含义混淆

LGD（违约损失率）与回收率（1-LGD）搞反

信用风险模型

KMV、CreditMetrics、CreditRisk+ 适用场景混淆

违约相关性越高→组合风险越大，经常记反

信用衍生工具

CDS 买方是买保护、付保费，方向总乱

标的信用恶化→CDS 溢价上升，记反

四、操作风险 Operational Risk

风险分类混乱内部欺诈、外部欺诈、流程失败、系统风险、人员风险傻傻分不清

资本计量

基本指标法、标准法、高级计量法混淆

操作风险资本不是覆盖预期损失，是覆盖非预期

模型风险把模型错误、参数错误、数据错误混为一谈

五、流动性风险 Liquidity Risk

融资流动性 vs 市场流动性混淆

融资：没钱还

市场：卖不出去、折价大

LCR、NSFR 基本概念

LCR 短期（30 天）

NSFR 长期（1 年）经常记反适用期限

六、估值与风险模型 Valuation & Risk Models

无套利定价远期价格公式记混，持有成本正负搞反

期货与远期区别

期货盯市、有保证金，远期没有

利率波动大时，期货≠远期，经常忽略

期权定价

不考复杂 BS 公式计算，但变量影响方向必考

标的价↑→看涨↑看跌↓，经常搞反

七、风险管理基础 Risk Management

风险分类系统性 vs 非系统性、绝对 vs 相对风险混淆

CAPM & 组合理论

β 是系统风险，不是总风险

分散化只能降非系统风险，不能降系统

风险偏好、容忍度、限额层级关系混乱，答题容易张冠李戴

八、全科通用 “低级错误”（冤）

题目关键词看错：not / least / most likely

单位没统一：%、小数、基点混用

正负号搞反（尤其 VaR、期权、久期）

公式记混，把市场风险公式用到信用风险

过度推导，FRM 一级不考复杂证明，想复杂反而错

九、一句话总结避坑

VaR、久期、Greeks、EL 公式必须刻进脑子

方向题（上升 / 下降、正负）优先记结论

不钻推导，不纠结偏题

看清题干关键词，not/least 容易翻车

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