对于一些报考FRM考试的朋友来说，在备考过程中肯定会遇到一些容易做错的题目，小编给大家把这些易错题做了一个总结，下面跟着小编一起来详细看看吧！

FRM一二级高频易错题（按科目，标注坑点）

FRM错题特点：公式陷阱、概念混淆、审题埋坑（单位/方差vs标准差/年化与否），很多题不是不会，是踩文字陷阱。

Part1一级易错题（4科）

1. 定量分析（Quant，错题重灾区）

EWMA波动率计算

坑：EWMA公式算出的是方差，题目问波动率要开根号；选项里直接放方差结果做诱饵，超多考生直接选。

GARCH(1,1)vsEWMA定性题

坑：EWMA没有长期均值方差；GARCH有长期方差。经常选项写反。

回归三大问题区分（多重共线性 / 异方差/自相关）

多重共线性：自变量之间高度相关，R²很高、t统计量很小

异方差：残差方差随自变量变大而变化

自相关：残差前后相关坑：题干症状和概念匹配错，容易混在一起。

条件概率、联合违约概率

坑：把条件概率当成联合概率，P(A|B)≠P(A∩B)；多债券违约概率计算题，补集思维容易错。

2. 风险管理基础

三道防线ThreeLinesofDefense

一线：业务部门（业务负责人拥有风险）

二线：风控、合规（独立监督）

三线：内部审计（独立鉴证）

坑：把内审放到二线，高频定性错题

风险分类：模型风险、流动性风险、操作风险

坑：模型参数错是模型风险；保证金追缴导致没钱平仓是资金流动性风险，不是市场风险。

3. 金融市场与产品（占比最高，衍生品坑最多）

期权希腊字母Delta/Gamma对冲

坑：Delta中性只对冲一阶，Gamma是二阶；大行情下只做Delta对冲依然会亏钱。记忆：LongCall：Delta+，Gamma+；ShortCall：Delta-，Gamma-。

FRA远期利率协议定价，天数惯例

坑：30/360vsACT/ACT混用，贴现因子算错；分清FRA是远期借款，结算在期初（折现），不是期末。

Put-CallParity买卖权平价

坑：分红资产的平价公式容易漏红利；分清欧式/美式，美式不满足平价。

期货保证金、盯市MTM、基差

坑：基差 = 现货-期货；基差风险≠价格风险；对冲只消除价格风险，保留基差风险。

4. 估值与风险模型

三类VaR对比（参数法/历史模拟/蒙特卡洛）

参数法：假设正态；缺点：肥尾忽略

历史模拟：不需要分布假设；缺点：数据权重均等，无法覆盖从未发生的极端事件

蒙特卡洛：最灵活；缺点：模型输入假设带来模型风险坑：经常把历史模拟说成 “假设正态分布”。

VaR和ES（预期损失）

坑：ES是尾部平均值，不是分位数；只有正态分布下ES≈1.25×95%VaR，不能通用。

久期 + 凸性债券价格变动

坑：凸性项永远正数；利率大幅变动时，只使用久期会低估债券价格。

Part2二级易错题（5科，案例题为主，概念辨析是大头）

1. 市场风险

Kupiec回测检验

坑：失败率 = 失败天数x/总观测T；很多考生直接拿 x 代入公式，忘记除以 T。

Cornish-FisherVaR（偏度峰度调整）

坑：调整项符号极易写反；负偏度会让左侧尾部风险更大。

压力测试vsVaR坑：VaR是基于历史/模型；压力测试是假设极端情景，不依赖历史数据。

2. 信用风险（二级失分最多）

Merton默顿模型核心结论：股权 = 公司资产的看涨期权；债务 = 无风险债 - 看跌期权。

坑：资产波动率不可观测，只能通过股权波动率迭代求解；容易直接拿股票波动率代入。

Wrong-way risk/Right-wayrisk（正向/反向风险）

✅Wrong-way：敞口EAD与对手方PD正相关（市场变差，敞口变大 + 对手违约概率上升，风险放大），极易记反。

CVA信用估值调整

坑：CVA计算要逐期折现，不能直接把PD×LGD×EAD简单相加；CVA是衍生品交易对手预期损失。

EL预期损失公式：EL = PD×LGD×EAD

坑：EAD不是名义本金；抵押品、保证金会降低EAD；LGD是违约后的损失比例。

CDS信用违约互换：哪些属于信用事件破产、无法支付、债务加速；单纯评级下调，不算CDS信用事件，这个是经典错题。

3. 操作风险

LDA损失分布法：频率（泊松分布）+ 损失严重度（对数正态），蒙特卡洛模拟求99.9%分位资本。

坑：混淆频率分布和严重度分布。

KRI关键风险指标vs损失数据：KRI是前瞻性指标，不是已经发生的损失。

4. 流动性风险

LCR流动性覆盖率：HQLA高质量流动性资产，覆盖未来30天净现金流出

坑：Level2B资产有折扣，不能全额计入HQLA；LCR看30天，NSFR看1年。

融资流动性风险：短债长投，期限错配，展期风险。

5. 风险治理、投资风险

信息比率IR：主动收益 / 跟踪误差，衡量超额收益的稳定性，不是夏普比率。

坑：夏普是相对无风险利率；IR相对基准，二者经常混淆。

通用错题归类（FRM 刷题必看）

单位陷阱：年化波动率、日波动率，题目没说年化就不要强行乘√250

概念正反混淆：wrong-way风险、GARCH/EWMA、三道防线、VaR/ES

计算陷阱：方差 / 标准差、是否折现、天数惯例

定性陷阱：“一定、必然、总是” 这类绝对词，大多是错误选项

错题本高效整理方法（FRM专用）

每道错题只记录 3 点：

1）题干坑点（文字陷阱）

2）正确公式 / 定性结论

3）一句话为什么选错（概念记反 / 计算漏步骤）不要大段抄题，优先同类题归类，比如把所有VaR错题放一块集中复盘。

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